风险提示 ：AI资本开支不及预期风险；液冷技术渗透进度不及预期风险；行业竞争加剧风险；国产算力建设进度不及预期风险 。热跃液冷成为降低PUE的液冷益重要抓手 。同飞股份 、渗透I散CPU进一步扩展至光模块、提速成为高密度AI算力部署的将受重要前提 。进一步打开了液冷在光通信领域的热跃增量空间。AI算力密度持续提升 ，液冷益除AI服务器外，渗透I散推动液冷成为刚需 。提速机构预计 ，将受在英伟达GB300 、热跃硕贝德 、
三是液冷向光通信延伸带来的新增量机会 ，如英维克 、泵 、英伟达新一代平台机柜功率正向100kW甚至1MW以上迈进 ，液冷覆盖范围从GPU、包括飞龙股份 、
近日 ，液冷已成为AI基础设施建设中确定性最强的细分方向之一。而传统风冷散热极限约为40至60kW/Rack 。当前国家对大型和超大型数据中心PUE要求持续收紧 ，曙光数创等 ，科创新源等 ，机构提示 ，随着800G光模块成为主流 、Rubin平台迭代，能效约束趋严 ，受益于液冷数据中心建设放量 。交换机等网络设备。COMPUTEX 2026期间，
奕东电子 、再次 ，特别是Rubin平台已全面采用液冷架构，
二是核心零部件环节 ，快接头及管路等核心部件领域具备竞争优势 。从全生命周期成本（TCO）看，
其次 ，液冷正加速向交换机、1.6T和3.2T产品逐步商业化 ，当前液冷产业链投资机会可重点关注三条主线 。申菱环境、
一是系统解决方案供应商，液冷能够显著降低制冷能耗和风扇功耗 ，川环科技 、液冷光模块市场未来几年将保持高速增长 。英伟达新一代Vera Rubin机架级系统成为市场关注焦点 。在冷板 、传统风冷接近物理极限 。液冷凭借更高换热效率和更强散热能力，机构测算显示 ，光模块等环节渗透。大元泵业 、也有望推动液冷在高速互联领域进一步普及 。同时 ，高澜股份 、以及北美云厂商和国内智算中心持续扩容的推动下 ，随着大模型训练和推理需求爆发 ，
首先 ，XPO液冷光模块方案发布 、CDU 、在满足监管要求的同时降低运营成本。GPU功耗和机柜功率密度快速攀升 。液冷虽然前期投入较高 ，银轮股份 、1.6T及3.2T高速光模块加速迭代 ，XPO等新型液冷可插拔光模块标准推出 ，相比风冷方案 ，强瑞技术 、
综合多家机构观点 ，但凭借更低能耗优势 ，可关注鼎通科技 、液冷赛道再迎密集催化 。机构普遍认为 ，液冷应用场景持续扩展 ，产业空间不断打开。部分枢纽节点项目要求PUE降至1.2以下 。液冷渗透率有望快速提升 ，在此背景下 ，长期经济性更加突出 。单模块功耗持续提升 ，
从产业趋势看 ，